一、行情
养猪板块今日上演涨停潮，罗牛山、新五丰、正虹科技、邦基科技、天邦食品、罗牛山、傲农生物等涨停。
二、事件：猪价自底部反弹近17%，现货回暖催化板块行情
1）据21经济，8月末至9月初，国内生猪市场迎来一波久违的反弹行情。截至9月4日，全国生猪均价报11.06元/公斤，虽较前一日微跌0.01元/公斤，但已从6月下旬的9.47元/公斤低点累计反弹近17%。 在集团猪企集中缩量出栏与开学季食堂集中备货的双重驱动下，全国外三元标猪报价从10.61元/公斤一度冲高至11.09元/公斤。截至9月4日，生猪网监测数据显示，全国外三元标猪报价维持在11.04元/公斤的高位区间。
三、机构解读
1）本轮行情的核心增量，是猪价自6月下旬低点确认回暖并重新站上11元/公斤。机构跟踪显示，近期出栏压力整体好转，供应压力有所缓和后价格回暖，需求端边际修复对猪价形成一定支撑，预计短期价格或延续偏强运行；涌益咨询数据显示9月1日猪价已报11.14元/公斤，现货回暖并非单日脉冲。（华源证券）
2）行业自2025年四季度起陷入亏损，2026年上半年猪价一度跌破多家养殖企业现金流成本，板块连续亏损带动产能加速出清——淘汰母猪价格一度跌至6元/公斤出头、与标猪比价降至67%，二季度末能繁母猪存栏3780万头、同比下降6.5%，距正常保有量3750万头仅差0.8%。亏损加深叠加政策端产能调控持续加码，行业供给收缩预期强化，全年供应节奏或呈“弱恢复、再强收缩”的波动格局，新一轮周期上行可期。（华源证券、国金证券）
3）从产业链格局看，非瘟后行业快速扩张积累了较多低质量产能，成本方差依然巨大，成本领先的头部企业拥有更充足的超额利润释放空间，行业中枢盈利水平的中长期吸引力并未因本轮深亏而改变。（国金证券）
4）近期仔猪和母猪价格触达历史新低位置，从历史上看，仔猪价格与生猪价格接近，代表周期情绪见底，这是反转的前瞻指标，后续能繁母猪有望进一步加速去化。考虑到当前生猪及仔猪价格仍在周期底部，高成本产能将持续面临现金流压力，其预计接下来几个月能繁产能会进一步加速去化，到2027年猪价有望开启周期反转。（国信证券）
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